今年两市首份半已经出炉，拔得头筹的(,)中期业绩却是同比降46%，这有别于A股业绩披露“靓女先嫁”的传统。今年A股公司半年报绩是否值得期待？
以平常心迎接中报雨的洗礼
黄湘源
今年两市首份中报，有别于往年的“靓女先嫁”，拔得头筹的竟然是中期业绩同比下降46%的ST岩石。如果这并非一种不无刻意的选择，也许更有助于人们以敬畏市场、敬畏规律的心态去修正对的业绩期待。中报仿佛夏季的雨，有时或像疾风暴雨带来不同程度的灾害，而雨后的天气则格外地清爽宜人，很容易令人的精神为之一振。这是不奇怪的。
托尔斯泰在《安娜·卡列尼娜》的开篇语中早就指出：“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。”上市公司的主营业务千差万别，都离不开一定的市场环境。2018年上市公司的整体业绩尽管多数行业出现了负增长的情况，但整体归母净利润增速为6%，非沪深300的A股公司整体增速为-36%，创下2010年以来的历史低点。而由于2018年基数偏低的原因，2019年一季度利润增速较2018年度增速快速回升的概率也很有可能将随之而增大。从净利润指标来看，2018年全年度增速-0.1%，2019年一季度则为10.3%。因此，人们对于2019年上半年业绩的整体性回升寄予希望并不是没有理由的。
不过，从2019年上半年预报所披露的情况来看，却诚可谓一路风雨，一路跌宕起伏。截至5月5日，共有235家上市公司公布2019年上半年，142家净利润同比增长、92家下降，62家公司出现亏损。而到了6月24日，440多家已披露2019年中期业绩预告信息的上市公司中，有将近200家上市公司中期业绩预喜（预增、续盈、略增、扭亏），虽然有关媒体称，占比将近50%，其实，明眼人不用细算就知道，这种说法不啻自欺欺人。一直到最近，据(,)7月11日所公布的数据显示，两市共有653家公司披露半年报预告，其中业绩预喜公司365家，占比55.9%，方才真的站到了50%的上方。现在距离半年报预告截止的日子虽然已经不远，最终的统计结果毕竟尚无法预料。不过，据有关研究机构预计，由于2019年整体经济下行压力较大，上市公司未来业绩增长放缓如果将是大概率事件，也不值得大惊小怪。对此，人们也应该有必要去适当调整自己的心理预期。
报喜不报忧从来就不是一种好习惯。最近，接连发生上市公司因业绩造假遭到证监会处罚的“黑天鹅事件”。曾经因“扇贝突然失踪”而闹得沸沸扬扬的(,)终于尘埃落定。而在一百几十亿银行存款竟然也会不翼而飞的ST康得，事情的真相则是在连续四年共计虚增利润119亿元的同时，控股股东累计占用上市公司资金高达530亿元，等等。所以，对于上市公司来讲，重要的显然不在于其业绩是不是具有天天向上年年增长的超能力，而在于是不是能让人们能够通过其对自己经营活动的真实反映看清楚是不是具有真实的靠得住的成长性和投资价值。
“强适应力公司”并非不会受到经济下行趋势的冲击，但它们的本事在于：在经济触底前，就已经开始在提前复苏了。因此，对于上市公司的业绩，某些政策上的托底作用以及财技运用下的利润自我调节，固然不应该视而不见，但提高上市公司盈利水平，不能靠应急措施制度化，更重要的还是基于企业决策正确、经营活动能力超强以及产品富有技术含量和市场前景的盈利自我修复能力。所以，对来自中报雨的洗礼，也要有一点“不以物喜不以己悲”的心态，方才不至于在遇到倾盆大雨的时候像灰心丧气的落汤鸡，而雨一过天一晴似乎很容易就兴高采烈得忘乎了所以。
那么，首份中报谁拔头筹究竟是不是一种有意识的安排，对此，或不宜太热心地去作过多的猜测。其实，这里面即使不无某种巧合，充其量也不过是一种既无关乎大局也不可能改变整体业绩排名的雕虫小技。然而，如果它能对人们改变对报喜不报忧的习惯有一点小小的帮助，则何尝不也可以算是一件好事呢？
还要提防上市公司“爆雷”的出现
皮海洲
又到一年一度的上市公司半年报披露季节，7月10日，ST岩石率先披露了沪深两市首份半年报。虽然该公司股票自去年10月中旬以来一直处于牛市的涨势之中，涨幅起过200%，但该公司披露的半年报却并不靓丽：公司上半年实现营收7435.61万元，同比增长12.14%;实现净利润为738.57万元，同比下降46.04%;基本每股收益0.02元。
作为两市今年的首份半年报，ST岩石中期业绩却同比下降46%，这不仅有别于A股业绩披露“靓女先嫁”的传统，同时也是给投资者当头泼了一盆冷水，让投资者对今年上市公司半年报以及半年报行情保持冷静。每到上市公司业绩披露之时，一些投资者往往会对上市公司业绩及市场行情的演变充满期待。如今，面对ST岩石中期业绩同比下降46%的半年报，今年上市公司的半年报业绩及市场行情是否还值得期待呢？
首先作为投资者来说，没有必要被ST岩石今年中期业绩所吓倒。虽然ST岩石中期业绩下降了46%，但这仅仅只是ST岩石的半年报业绩而已，并不代表全部的上市公司都是如此。虽然在业绩披露方面，A股一直有“靓女先嫁”的传统，但“靓女先嫁”也改变不了市场上有相当数量的“丑女”存在。与此同理的是，ST岩石中期业绩下降46%也不代表其他的上市公司业绩就不会上涨。一直以来，上市公司的业绩都是呈现为一种分化的走势，上市公司业绩有好有劣。这一点不会因为“靓女先嫁”或“丑女先嫁”而发生改变。相反，将ST岩石这种业绩大幅下滑的公司业绩早着披露，反倒可以让市场多一份理性与冷静，让投资者多一份风险意识。
其次，投资者虽然没有必要被ST岩石今年中期业绩所吓倒，但也不必对今年上市公司的中报业绩与市场行情寄予太大的希望。究其原因在于：
一是目前总体上还是在低谷中运行，上市公司的业绩总体上说，不可能脱离宏观经济基本面出现太大的奇迹，因此，出现上市公司业绩总体上大幅上涨的可能性基本上并不存在，平平淡淡才是真。对此，投资者要抱有一颗平常心。
二是阳光下没有新鲜事。目前对上市公司业绩的信息披露基本上还算是充分的，每季度披露一次业绩，还有其他各方面的信息披露，而且各种机构投资者以及研究机构，眼睛也是始终盯着上市公司，这其中包括机构投资者的调研。因此，在这种情况下，上市公司中报业绩出现“奇迹”的可能性很小。
三是虽然不乏业绩优异的上市公司，但上市公司的股价早就反映出了上市公司业绩的优异。比如，(,)股价已经达到了千元，(,)股价也创出了历史新高，(,)的股价也在历史的高位区域。可以说，真正业绩优秀的公司，并不存在股价低估的问题。这样的公司在半年报中报出靓丽的业绩来，这也是正常的，不会令人意外。
不仅如此，投资者不仅需要降低对上市公司半年报的预期，而且还要提防上市公司“爆雷”的出现。毕竟当下的有太多意想不到的“地雷”引爆了，让投资者无处躲藏。这其中最多的就是上市公司业绩造假，弄虚作假。从今年以来在市场上闹得沸沸扬扬的“两康”到近日盖棺定论的獐子岛，皆是如此，这都是“雷区”。实际上，ST岩石也是给了投资者一个不大不小的“雷”。面对该股一波一波上涨的走势，却爆出中报业绩同比下降46%的消息，股价因此下挫，这种“业绩雷”同样也是需要投资者多加提防的。
半年报业绩或喜忧参半
2019年上市公司首份半年报出炉。7月9日晚，ST岩石披露的半年报显示，该公司2019年上半年实现营业收入7435.61万元，同比增长12.14%;净利润738.57万元，同比下降46.04%。实现基本每股收益0.02元。
此前，在年报、半年报等定期报告的披露上，A股向来都有“靓女先嫁”的传统，这方面沪深交易所也会有刻意的安排。今年半年报沪市让ST岩石“打头阵”，背后的意味却也耐人寻味。
从今年已披露上半年业绩预告的上市公司看，可谓喜忧参半。Wind数据显示，截至目前A股共有546家上市公司披露了2019年上半年业绩预告。其中，预增、扭亏、续盈的公司为277家，占比约为51%;净利润预计同比增长超过50%的公司有146家。预减和亏损的公司为207家，占比约为38%;预告净利润同比下滑超过50%的有59家;业绩变动方向尚不确定的有62家。
从已披露的数据看，虽然预增以及预增超过50%的上市公司数量都比预减的多，但由于目前挂牌的上市公司已接近3500家，披露业绩预告的上市公司占比不到六分之一，因此，对于上市公司中报的业绩状况，或许还存在着太大的变数。上市公司半年报业绩到底如何，在大多数上市公司披露了半年报后，或许才能得到答案。如果仅仅只通过546家的预告来作出整体的判断，个中或存在“一叶障目”的嫌疑。
不过，某些预告业绩的上市公司，其实还是非常吸引眼球的。比如(,)预计报告期内归属上市公司股东的净利润37.33亿元至45.62亿元，同比变动-10%至10%，当前其所处的电子制造行业平均净利润增长率为6.28%。中报预告业绩达到“十亿元”级别的还有(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等10家公司，这些公司预计中报净利润的下限均高于10亿元。
此外，某些上市公司股价在预告业绩后表现不俗。7月1日晚，(,)公告预计2019年半年度归属于上市公司股东的净利润区间为1.9亿元至2亿元，同比增长139.63%至152.24%。次日股价即涨停，此后，该股还出现持续上涨的走势，期间股价最大涨幅超过三成。与华昌化工类似，(,)、(,)、(,)等多只个股在预测中报业绩将大幅增长后，其股价均迎来一波明显上涨。
根据沪深交易所的相关规定，上市公司中报要在8月底披露完毕。而按照惯例，中报行情一般也会在7月正式拉开序幕。随着越来越多上市公司披露中报业绩预告，像华昌化工、沪电股份等个股受到投资者青睐。
从市场走势看，某些业绩预增的个股表现不错，但股市表现依然低迷。从7月初至今，股市实际上走出了一波冲高回落的行情。而且，受到市场重视的3000点整数关口也被轻松击穿。今年中报所表现出来的行情，更多的是，而绝非整体性的行情。
市场资金特别是机构资金往往具有灵敏性的特点。一波行情的产生，机构投资者往往会先知先觉。今年中报行情至今没有开启，个人以为，上市公司中报业绩差强人意或才是其中的主要因素。因此，投资者既不要对今年上市公司中期业绩报有太大的希望，也不要对中报行情报有太大的希望。
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