11月28日，歌手陈羽凡因吸毒、非法持有毒品被行政拘留。一石激起千层浪，羽泉组合的演艺事业前途不明，陈羽凡个人持股的多家公司也或受影响。根据工商资料，陈羽凡投资的企业共20家，覆盖娱乐、投资、商贸、餐饮、科技、物流等多个行业，认缴出资共计3476.24万元。其中艾洛维(835554.OC)和自在传媒(834476.OC)已经登陆新三板，北京巨匠文化股份有限公司(下称巨匠文化)也在准备挂牌新三板。
陈羽凡在巨匠文化中所占股份为11.54%，而他的“羽泉”组合老搭档胡海泉则合计持有公司72.17%的股份。根据2018年4月26日巨匠文化公布的《北京巨匠文化股份有限公司主办券商推荐报告》，中信建投在报告中指出，一旦公司艺人胡海泉、陈羽凡(陈涛)业务产生不确定性，将会对公司收入产生较大影响。这也意味着，陈羽凡一旦因为吸毒丑闻造成演艺事业重挫，将会对巨匠文化的新三板挂牌带来严重后果。
这不仅是陈羽凡与巨匠文化、艾洛维等新三板公司的“一荣俱荣、一损俱损”，同样也是此类“明星股东+上市企业”模式面临的巨大风险。近年来，不少演艺明星不再满足于传统的拍摄影视剧、接广告等路径，转而寻求在资本市场一展身手。中国影视业近年来发展较为迅速，市场前景被普遍看好，投资机构或上市企业纷纷通过注资、收购等方式，寻求与头部明星的合作。早在2014年8月，ST松辽计划以6.48元每股定增募资39亿元进军影视游戏产业。当时该方案最引人关注的就是君联嘉睿的加入，君联嘉睿出资5.1亿元参与定增股份的认购，而君联嘉睿的合伙人中，冯小刚、张国立、李冰冰、黄晓明等一线明星赫然在列。ST松辽复牌后股价从7元一路涨到40多元。
2015年，华谊兄弟以10.5亿元收购了浙江东阳美拉传媒70%的股权。东阳估值15亿元。而东阳注册资本仅500万元，冯小刚占99%股权，成立仅仅2个月。“影视明星效应”在股市的盛行，让明星和上市公司双双获益。明星以自身无形的个人品牌资产以及部分资金入股上市公司，或者成立影视公司被上市公司高价收购，带动股价暴涨，从而获得个人财富的倍数级增长。上市公司也凭借明星及背后的影视概念，向投资市场展现进军朝阳高利润值产业所带来的想象空间，获得更多投资者认可。
但作为硬币的另一面，明星IP本身的脆弱性却被忽视。明星IP与人设的高度捆绑，使得婚姻变故乃至吸毒嫖娼等黑天鹅事件事件，会给明星带来不可估量的负面后果，明星IP将成为上市公司的负资产。王学兵、柯震东、赵薇等一众明星因个人出事或在投资市场“触雷”、连带关联上市公司股价暴跌的新闻不绝于耳。
除此之外，类似于华谊兄弟收购浙江东阳，还有相关的业务对赌协议，即冯小刚如果无法如约完成业绩及利润指标，要承担相应的补偿后果。但业界人士指出，由于华谊兄弟一次性全额支付股权转让款，且金额高达10亿以上，不仅对华谊兄弟的现金流产生严重影响，同时也导致经营风险放大。毕竟强如冯小刚，其导演的影视剧票房也无法百分百确保预期目标，票房波动会给浙江东阳股价带来连锁反应。“明星+上市公司”还面临影视行业的整体性变化。以电影业为例，虽然2017年及2018年上半年保持了较高增速，改变了2016年行业停滞不前的颓势，可是随着政府包括税收在内的一系列监管强化举措，以及观众审美品味的改变，所谓的名导、流量明星等强IP效应呈现弱化趋势，而押注于此类明星的上市公司业绩也就随之下滑。
就此而言，明星个人IP本身存在的诸多变数、上市公司前几年基于对影视行业发展前景盲目乐观及概念炒作的“影视明星股”效应风光不再，影视行业本身面临的洗牌，都让前两年风光无限的“明星+上市公司”模式面临严峻考验。不仅是投资机构和上市公司，普通股民也要抛却跟风心态，更加理性审慎地看待“明星+上市公司”模式背后的投资风险，如此才能保护好自己的钱袋子。
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