2019年，房地产市场迎来“总量平稳”与“区域分化”的全新时期。在城市轮动、棚改红利趋弱的背景下，城市潜力是否面临重新洗牌？近期热点区域土地市场升温的背后，是否意味着房企布局策略正在发生改变？在行业震荡调整过程中，精准研判城市潜力对房企及金融机构来说变得更加迫切。
自2003年起，中国指数研究院已连续17年开展城市房地产开发投资吸引力研究。回顾过去，我们发现，经济实力强、产业优势明显、人口持续流入的城市表现出更强的市场韧性，不仅具备良好的增长潜能还能够更快跨越周期。因此，2019年，我们沿用从“人口+产业+交通”三大维度研判城市发展潜力的分析框架，从不同维度解读城市发展前景，以发掘不同城市的发展潜力，为企业布局提供决策依据。
同时，2018年以来，随着长三角一体化上升为国家战略、《粤港澳大湾区规划纲要》正式印发，城市群规划利好不断释放，中国城市正迎来城市群与都市圈的集中建设期，我们坚定看好“核心城市群与中西部核心城市”的发展潜力。
2019房地产开发投资吸引力TOP50
数据来源：中国指数研究院测算
研究结果显示，2019年，上海、北京、深圳和广州四个一线城市在全国所有地级以上城市中仍位列前四位，1.5线城市继续保持快速增长态势，排名位居前列。具体来看，上海、北京投资吸引力仍然排名全国前两位，深圳、广州分别位列第三、四名。杭州、武汉、南京、成都、重庆和天津等城市经济和人口规模大、产业基础好且转型持续，市场需求旺盛，排名位列前10，其中，成都人口快速流入且经济保持较快增长，排名较上年跃升两位至第8位。苏州、郑州分列11、12位，其中郑州2018年GDP首过万亿、人口突破千万，新房市场快速扩容，跻身1.5线城市，同时排名较上年提升两位。西安、长沙、佛山、青岛、宁波、合肥、济南位居第13-19位，佛山市场容量持续保持较高水平，已与普通二线城市相当。2.5线城市中东莞仍保持在全国前20名。珠海、金华等大湾区和长三角城市排名继续在三四线中保持前列，且部分城市排名较上年有所提升。
评价体系与研究逻辑
市场容量与增值潜能两大维度评价城市吸引力
我们从量、价两大维度来研判城市发展潜力，并结合城市及房地产市场呈现出的新特征，对方法体系进行了完善和迭代优化，以期更精准的挖掘城市房地产开发投资吸引力。我们通过对海量数据的深入分析与总结，构建形成了包括2大维度、12个方面，40余项具体指标的“城市房地产开发投资吸引力评价模型”，并基于此模型，结合CREIS中指·地主系统(扫文末二维码申请试用)，对全国298个地级以上城市进行投资吸引力评价。
驱动力视角看城市潜力
人口、产业、交通决定城市长期发展潜力
2019年，我们沿用从“人口+产业+交通”三大维度研判城市发展趋势的分析框架，核心逻辑在于：首先，人口要素是判断城市价值的基点，人口向哪里迁移是人们对城市选择的结果，城市竞争力强则人口聚集，竞争力弱则人口流失。其次，决定人口迁移方向的是城市所提供的就业机会与收入水平，因此，产业是城市发展的底层动力。最后，交通网络重塑了城市空间格局，使生产要素可以更自由、更高效的在区域间交互与流动，很大程度上来说，通过交通规划就可以大致判断出未来哪些城市更具发展前景。
人口人是社会经济活动的主体，城市竞争归根到底是人的竞争，人口持续聚集是城市竞争力最直接的体现。同时，人也是房地产发展的直接需求来源，因此，人口是我们判断城市潜力的核心要素和逻辑基点。目前，我国人口分布呈现出明显的“长尾效应”，多数人口集中在少数城市，北上广深、重庆、成都、武汉等头部城市人口规模大，而大部分中小型城市人口规模相对较小。预计未来头部城市的先发优势和规模效应仍将长期存在，人口也将进一步向大城市与都市圈聚集。
▌东部发达城市群人口吸引力依然较强，中西部核心二线城市强势崛起，全国人口迁移呈现“3+6”新格局
图：2011-2018年全国常住人口年均增量分布图
从2010年以后全国人口流动趋势来看，东部三大区域仍是人口主要流向地，而中西部人口增长以核心城市为主，全国整体形成“东部三大区域+中西部六大核心城市”的人口增长格局。东部发达地区人口持续聚集，粤港澳+海西、长三角、京津冀+山东半岛成为三大人口集聚区域。这三大区域经济起步早、先发优势明显，一直是人口流入较为集中的区域。中西部重点二线城市经济、产业崛起带动人口吸引力增强。中西部地区早期人口流出较多，但近年来随着产业向中西部转移，核心城市就业岗位与收入水平提升，对周边区域吸引力进一步凸显。
产业产业实力是国家和区域发展的底层驱动力，近年来，我国工业发展取得了举世瞩目的成就，但多数城市仍处于工业化中后期，制造业仍是促进城市产业发展的核心推手，且制造业发展及转型升级空间仍较大。由于城市发展阶段不同，东部城市未来将更多依靠创新驱动，中西部城市则有望在承接产业转移的同时实现产业转型升级。
我国经济增长处于新旧动能的转换之中，经济增长的动力由以往的要素驱动逐渐向创新驱动转变，创新实力强的城市，有更大的机会发展高端产业，取得产业竞争优势。而城市对待科技创新的态度则直观的反映在其研发投入规模上。
▌北京、上海、深圳R&D经费内部支出占全国21.4%，长三角及粤港澳区域创新集聚明显，武汉、西安、成都等中西部重点城市科创实力也较突出
图：2017年各城市R&D经费内部支出（亿元）
数据来源：中国城市统计年鉴，各城市统计局
19个城市研发支出占全国半壁江山，“北上深”研发投入远超其他城市。2017年，R&D经费内部支出超过200亿的城市共有19个，合计占全国R&D经费支出的52.5%，是全国主要的研发重镇，“北上深”三个一线城市研发投入位列前三，分别为1580亿、1205亿、977亿，占全国总投入的21.4%，是我国创新发展的领头羊。苏州、天津、武汉R&D支出超过400亿，仅次于一线城市；杭州、重庆、西安、南京等城市2017年研发投入超过350亿，居全国前列。
交通交通是城市发展的大动脉，深刻影响着城市的空间外延、产业布局和人口聚集。近年来，高铁等交通设施不断打破城市边界，城市往来的时间成本显著下降，许多城市因为多条线路交汇，发展成为区域性乃至全国性交通枢纽，集聚人流、物流的能力显著增强，城市地位与潜力大幅提升。
▌长三角、粤港澳地区高铁线路密集，郑州、武汉等城市未来将建成“米字型”高铁中心，交通枢纽地位带动潜力提升
根据中国高铁远期规划，到2030年，我国将构建形成“八纵八横”高铁格局，“基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。”并“构建北京、上海、广州、武汉、成都、沈阳、西安、郑州、天津、南京、深圳、合肥、贵阳、重庆、杭州、福州、南宁、昆明、乌鲁木齐等综合铁路枢纽。”
从目前的高铁格局来看，北上广、南京、杭州、武汉等经济发达的中心城市高铁通车班次已较多，对外交通便捷，高铁的联通有助于此类城市吸聚更多周边的资源与人口，带动城市潜力进一步提升。
在高铁网络中，部分城市占据交通要塞，尤其是中部地区的城市，多条高铁线路交汇于此，联结南北、贯通东西，区位优势十分突出。此类城市通过1小时高铁圈覆盖大量中小城市，并与之产生经济、商业交流，为城市经济发展带来活力。从城市的地理位置及高铁规划来看，郑州、武汉、西安等城市将建成“米字型”高铁中心，城市枢纽地位提升。
资料来源：来自网络信息收集，站点及通车时间以实际开通情况为准
城市群视角看城市潜力
▌遵循城市发展规律，聚焦核心城市群与都市圈，享受城市发展红利
城市的发展存在普遍性规律，发达国家的城市化一般都将经历“城市→都市圈→城市群”的过程，人口与资源不断向大城市和都市圈聚集。从目前我国城市的发展阶段来看，长三角和粤港澳大湾区已初步具备城市群形态，京津冀城市群则以首都都市圈为核心逐步向城市群形态演变，而对于其他地区来说，整体仍处于大城市的虹吸效应阶段，但随着部分大城市承载力趋于饱和，并且通过轨道交通与周边地区密切相连，以大城市为中心的都市圈时代正在来临。
图：19个城市群规划定位及发展阶段
聚焦核心城市群，可最大程度获得城市发展红利。2018年，占国土面积11%的五大城市群（粤港澳、长三角、京津冀、长江中游、成渝）经济规模占全国54%，商品房销售面积占比46%，是我国经济增长的重要引擎和新房开发的核心区域。在五大城市群之外，山东半岛、海峡西岸以及中原城市群或发展基础好，或规划定位高，也是未来发展的重点区域。
表：主要城市群经济、人口及房地产市场规模
粤港澳大湾区、长三角人均效益最高，人均GDP超11万元；长三角GDP规模最突出，达17.9万亿，显著高于其他城市群；长江中游及成渝城市群城市平均GDP增速超8%，经济增长快；长三角、京津冀、长江中游、成渝城市群人口众多，常住人口规模均超过1亿人。长三角城市群房地产开发投资额超过2.5万亿，商品房销售面积超2.5亿平米，粤港澳大湾区概念强化，投资热度持续较高，2018年房地产开发投资额同比增长17%至1.1万亿；长江中游、成渝商品房销售面积2018也分别达到1.9和1.8亿平米，市场容量突出。
图：2019年中国地级以上城市房地产开发投资吸引力排名区域分布情况
数据来源：中国指数研究院绘制
粤港澳大湾区、长三角一体化、京津冀协同发展等重大战略规划带动红利释放，2019年三大城市群的主要城市投资吸引力领先优势更加凸显。东部地区是我国改革开放的前沿阵地，对外开放度较高，经济基础好，创新动能强，一直是引领全国发展的主要增长极。本期吸引力排名前20的城市中，长三角和粤港澳大湾区和上期一样，仍然分别有6个和4个城市入围，占比50%，核心城市地位稳固，且分别有8个和3个城市位居第21-50名，区域整体竞争优势突出。城市群内普通地级市如嘉兴、常州、绍兴、南通、金华、佛山、东莞、珠海、惠州等城市受益于核心城市的人口、产业外溢和交通一体化，投资潜力较高。
中西部潜力城市仍主要集中于核心城市，如成渝城市群的成都、重庆，长江中游的武汉、长沙，以及郑州、西安。近年来中西部核心城市发展加速，城市基础设施、营商环境逐步改善，加之落户门槛放宽、人才补贴提高，人口吸引力显著提升，是引领中西部区域经济增长的核心引擎，城市发展前景广阔。
结语
随着长三角一体化上升为国家战略、粤港澳大湾区规划印发，频繁的规划落地标志着我国城市群与都市圈的发展迎来集中建设期。大城市作为支撑和引领城市群、都市圈发展的领头羊，规模效应显著，部分大城市开始逐渐向外溢阶段转变，带动周边三四线城市价值不断提升。未来，在国家战略叠加之下，我们继续看好“五大核心城市群”及中西部核心城市的发展潜力，这些区域在产业转型升级与转移过程中，伴随着交通设施的不断完善，将继续成为人口的主要流向地，城市发展动力强，住房需求有支撑，潜力不断释放。
预告：未来几天我们将分别从人口、产业等驱动力视角为您解读2019年中国城市投资价值，并将对重点城市群进行分析研判，敬请期待。
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